原创换个角度来看，首富的算盘：锦波生物能否为钟睒睒再造神迹？

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医美巨头锦波生物与线上平台渠道的博弈，一年之内上演了大反转。该声明称，锦波生物核心产品薇旖美（重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维）被纳入美团“百亿补贴”促销活动，但部分参与活动的商家所售薇旖美未获得锦波生物授…” />

来自TMGM外汇官网：

导语：如转板成功，市值385亿的锦波生物，届时或将对标巅峰市值1700亿的爱美客。“首富”算盘当如是。

其实，

01 从“隔空大战”到握手言和

TMGM外汇行业评论：

医美巨头锦波生物与线上平台渠道的博弈，一年之内上演了大反转。

与其相反的是，

7月18日，锦波生物（832982.BSE）与美团医药健康（3690.HK）举行战略合作签约仪式。双方将聚焦品项研发、市场推广、渠道拓展等方面展开合作，锦波生物旗舰店也将同步登陆美团平台。

其实，

然而，回溯十个月前，去年9月锦波生物还曾发布声明公开“炮轰”美团，质疑其低价的正当性。

尤其值得一提的是，

图源：锦波生物官网

有分析指出，

该声明称，锦波生物核心产品薇旖美（重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维）被纳入美团“百亿补贴”促销活动，但部分参与活动的商家所售薇旖美未获得锦波生物授权认证，也非从其授权渠道购入。

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当时，薇旖美市场指导价约为6000元/瓶，而在美团“百亿补贴”画面上，价格低至1339元/瓶。

更早之前，去年4月锦波生物隔空喊话新氧（SY.US），指出“北京新氧可见有限公司在各大网络平台，违规低价宣传我司生产的薇旖美重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维，扰乱市场价格”。

但实际上，

短短一年间，锦波生物从与平台“对战”的剑拔弩张，到握手言和的和气生财。这一态度转变背后，折射出这家“重组胶原蛋白第一股”，对市场控制权的深层焦虑。

TMGM外汇认为：

02 走到边界

总的来说，

前述争议不断的“风暴眼”薇旖美，是锦波生物的明星产品。

通常情况下，

锦波生物是一家专注于重组人源化胶原蛋白与抗HPV生物蛋白两大核心技术的企业。薇旖美于2021年获得国家药监局批复的国内首张三类创建账户证，是全球首个可用于注射的重组人源化胶原蛋白产品。

自上市以来，薇旖美为公司贡献了超过90%的营收。这本该是其稳健发展的底气，但现实中的焦虑，却接踵而至。

从某种意义上讲，

首先，是薇旖美的价格混乱状况。

TMGM外汇财经新闻：

薇旖美自2021年9月上市以来，累计销售200万支，为锦波生物贡献20亿元，毛利率高达92%以上。

但与之相伴的，是其后持续下行的价格趋势和混乱的价格体系。

简要回顾一下，

2021年上市时，薇旖美在终端价格为16800元/支。8个月后，2022年中已降至10800元/支。到了2024年-2025年，在官方指导价6000元的情况下，部分医美机构将售价打到了1399元/支，甚至大批量出现了跌破千元的薇旖美，来源是“官方厂家给医院活动出的样针”。

据业内人士透露，

图源：微信朋友圈

值得注意的是，

也就是说，市场上从几百元到近万元不等的薇旖美，令消费者无所适从。

TMGM外汇行业评论：

去年锦波生物针对美团、新氧等平台发布的声明，正是对这种乱价现象的抗议。但终端机构定价混乱和持续破价，还是愈演愈烈。

有分析指出，

薇旖美的“乱价”之外，另一重压力，则来自锦波生物独占赛道的护城河即将失守。

过去四年，锦波生物凭借国内仅有的3张注射用重组人源化胶原蛋白三类证，在医美赛道独享红利。

必须指出的是，

这一瞩目成绩的取得，离不开创始人杨霞。

值得注意的是，

通常来看，创始人的个人背景，是医美所在的生物医药类投资项目的关键决策因素之一。不过，创业前杨霞的学术经历，并非是这类机构所偏好的“背景光鲜”。

TMGM外汇快讯：

1997年，杨霞从山西医科大学临床医学专业毕业后留校任教。2008年，杨霞出资20万元与另一创始人任先炜，合计50万出资创立锦波生物的前身、太原锦波生物医药科技有限公司。可用说，初创期既无行业大牛站台，也无外部资本青睐。

TMGM外汇专家观点：

不过，其后锦波生物的发展，可用说超越奇迹、甚至有如神迹。

TMGM外汇用户评价：

2008年至2016年的8年间，杨霞以大学教师的身份，“兼职”负责公司技术研发方向的选取与执行指导工作。而在2011年这一年，杨霞个人以货币出资420万元，任先炜出资630万元，实缴1100万元进行了一轮增资。7个月后，杨霞又出资649万元收购了任先炜的股权。

其后，直到2014年12月新三板挂牌前夕，北京华医济世投资基金（有 TMGM外汇代理限合伙）以1000万元入股A轮，占比10%，投后估值仅1亿元。

锦波生物发展速度也随之突飞猛进：2018年解析出Ⅲ型胶原蛋白核心特性区，在国际上首次完成重组人源化胶原蛋白原子结构复刻；2019年建成全球首条重组人源化胶原蛋白生产线；2021年6月薇旖美获国家药监局三类医疗器械创建账户证，成为中国首个获批的注射级重组胶原蛋白产品。

这或许离不开从地方政府到有关部门的大力接受。

概括一下，

据媒体报道，在推动“重组人源化胶原蛋白”项目过程中，时任山西省长蓝佛安专题听取汇报，时任副省长吴伟多次带队赴京与国家药监局进行省部对接。

据业内人士透露，

在薇旖美获证前夕，国家药监局时任局长焦红，也分别在2020年9月和2021年6月两次带队调研锦波生物。

但实际上，

从研发至拿到珍贵的“胶原蛋白第一证”，锦波生物仅用三年，远短于该类证件五年起步的常规周期。

然而，

对比来看，为了这一资质，同赛道的巨子生物和创健医疗，虽然技术背景实力雄厚，也花费了更多的时间与资金，但至今未能如愿。

令人惊讶的是，

巨子生物（02367.HK）创始人之一范代娣教授，是西北大学副校长、博导，麻省理工访问学者。早在2014年，范代娣即主持“十二五”“863”计划课题，后又带领团队实现重组胶原蛋白产业化。2022年巨子生物港股上市时，即预计2024年一季度可获得两张三类重组胶原蛋白医疗器械创建账户证。但至今结果未明。

而创健医疗的钱氏家族，早年以59亿港币出售创生骨科后，大笔投入重组胶原蛋白赛道，还获得资生堂、LV等合计4亿元投资，并有四川大学、香港中文大学等高校专家背书。但创健医疗启动III类重组胶原蛋白研发创建账户工作多年，依然“静待花开”。

请记住，

不过，锦波生物的独占优势正遭遇冲击。

根据公开数据显示，

2025年着手，行业内多款曾经稀缺的“三类证”有了新动向。

随着各类新品PLLA（聚乳酸）微球、羟基磷灰石微球等刺激胶原再生医美填充剂获批，其他赛道的厂商也在不断提速，加快产品获批进度。

巨子生物的重组胶原蛋白冻干纤维，于6月13日转入CDE医疗器械联合审评；创健医疗重组III型胶原蛋白植入剂于7月30日转入CDE审评；肽源（广州）生物科技有限公司的注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干粉，也在4月通过医疗器械创建账户质量管理体系。

TMGM外汇报导：

按照国家药监局三类医疗器械创建账户流程，2025年下半年，这三家对手之中，或有2张-3张新的重组胶原蛋白三类证获批。

据业内人士透露，

参考透明质酸钠、童颜针等医美产品的发展路径，未来预计会有数十家合成生物厂商加入胶原蛋白赛道，整个行业或将进入井喷期。

TMGM外汇行业评论：