尽管如此，寒武纪40亿“豪赌”：AI芯片国产替代的商业转折点？

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所属分类：财经

摘要

正当业绩爆发和股价高涨之际，寒武纪提出不超过39.85亿元的定向增发计划，首席商评认为，融资需要付出的股权成本相对较小，资金拟投入大模型芯片平台、软件平台研发及补充流动性。东海证券分析认为，作为国内稀缺的…” />

TMGM外汇专家观点：

寒武纪（688256）9月9日晚间公告，公司近日收到中国证监会出具的《关于同意中科寒武纪科技股份有限公司向特定对象发行股票申请账号的批复》（简称《批复》）。

尤其值得一提的是，

图源：寒武纪公告

TMGM外汇快讯：

《批复》同意公司向特定对象发行股票的申请账号申请，有效期为12个月。公司将按照相关法律法规和批复文件的要求，在规定期限内办理本次向特定对象发行股票的相关事项，并及时履行信息披露义务。

说到底，

证券时报记者梳理公告发现，寒武纪5月1日曾披露定增预案，拟向特定对象发行A股股票募资不超过49.8亿元，用于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目、补充流动资金。

其实，

图源：寒武纪公告

展开全文

7月18日，寒武纪调整预案。由于2023年限制性股票激励计划实施，总股本增加，公司向特定对象发行股票的数量从不超过2087.2837万股（含本数）调整为不超过2091.75万股，募集资金总额调减为不超过39.85亿元。

换个角度来看，

公告称，在上述募集资金投资项目的范围内，公司可根据项目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的投入顺序和具体金额进行适当调整。募集资金到位前，公司能够根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，不足部分由公司以自筹资金处理。

业绩方面，8月26日，寒武纪发布半年报显示，上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；归属于母公司所有者的净利润10.38亿元，上年同期净亏损5.3亿元，同比扭亏为盈。

图源：寒武纪2025中报

通常情况下，

公司还称，公司未有新产品发布计划，近期网上传播的关于公司新产品情况的信息，均为误导市场的不实信息。

其实，

行情方面，寒武纪年内市值一度超过贵州茅台，成为A股新“股王”，不过后续有所回调。截至9月9日收盘，寒武纪股价报1228.07元/股，总市值5138亿元。

然而，

图源：雪球

需要注意的是，

那么寒武纪为何要在此时定向增发？下面是本平台首席商业评论提炼的一些核心点，供参考。

不可忽视的是，

1. 寒武纪定向增发：时机正佳

2025年上半年，寒武纪突现业绩爆发——营收暴增至28.8亿元、净利润10.4亿元，首次进入盈利轨道，同时经营性现金流转正。

根据公开数据显示，

正当业绩爆发和股价高涨之际，寒武纪提出不超过39.85亿元的定向增发计划，首席商评认为，融资需要付出的股权成本相对较小，资金拟投入大模型芯片平台、软件平台研发及补充流动性。

更重要的是，

图源：Grok

可能你也遇到过，

除了寒武纪以外，华为昇腾、百度昆仑芯、阿里平头哥虽然也在给予AI芯片，但它们都没有上市。燧原科技、壁仞科技、沐曦等和寒武纪几乎同期起家的AI芯片创业公司，目前都还处于IPO阶段。因此，首席商评认为，寒武纪目前在证券市场上是“独一无二”的，定向增发的时间放在此时最佳，一旦其他公司也上市了，那寒武纪的稀缺性就会大打折扣。

说出来你可能不信，

2. 背后的关键因素与利益冲突

资源押注与高风险结构：上半年几乎全部收入来源于云端芯片，存货高达26.9亿元且客户集中度高，暴露出业务单一、高杠杆风险。寒武纪需要研发并销售更多人工智能或者大模型通用芯片。