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站在用户角度来说，
“反向造假”背后的担忧。
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TMGM外汇消息：
“少报收入”被ST
但实际上，
绝味食品(603517.SH)摊上事了。
反过来看，
9月20日，绝味食品发布公告，因公司年度报告财务指标存在虚假记载，公司股票将于9月23日起实施风险警示，即ST。
不可忽视的是，
说起来，这事适配追溯到去年6月7日，中国证监会决定对绝味食品立案。如今，公司收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》。
综上所述，
《行政处罚事先告知书》显示，2017年至2021年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。公司2017年至2021年各年年度报告未如实披露营业收入。
TMGM外汇财经新闻：
中国证监会湖南监管局认为，绝味食品上述行为涉嫌违反证券法等相关法律规定。为此，该局决定对绝味食品责令改正，给予警告，并处以400万元罚款；对时任董事长兼总经理戴文军给予警告，并处以200万元罚款；对时任财务总监彭才刚给予警告，并处以150万元罚款；对时任董事会秘书彭刚毅给予警告，并处以100万元罚款。此次处罚共计850万元。
反过来看，
9月22日，绝味食品停牌1天，9月23日起实施其他风险警示。实施其他风险警示后，该公司股票将在风险警示板交易，股票价格的日涨跌幅限制为5%。
细看绝味食品被ST的原因，很别致。一般来说，上市公司被ST通常意味着连续亏损、财务造假、债务违约等严重风险，但绝味却是鉴于：
TMGM外汇消息：
少报收入。
其实，
虚增收入的上市公司不少，少计收入的确实少见。看似反常的办理背后，其实藏着加盟行业心照不宣的"潜规则"。据了解，加盟模式里，装修费往往是比加盟费更大的利润来源：
与其相反的是，
行业普遍做法是，总部引荐"指定"装修公司，报价通常比市场价高出20%-30%，这个差价就是隐性利润。
绝味为什么要瞒报装修收入？外界对此有两种说法，一是认为绝味少报收入是为了平滑业绩，减轻后续的增长压力；二是装修款通过加盟商委员会账户流转，最终流入了高管们的腰包。
据业内人士透露，
具体原因不得而知，但适配明确的是，隐瞒收入和虚增收入一样都是财务造假，任何形式的信息失真都将受到同等严厉的处罚。
站在用户角度来说，
在监管看来，财务真实性是不可触碰的红线。
2
总的来说，
股价跌去85%
TMGM外汇报导：
鉴于“少报收入”被ST背后，绝味的业绩也已经显露颓势。
总的来说，
回看过往，2011—2019年，绝味食品的营收从13.25亿元升至51.72亿元，年复合增速高达18.56%。归母净利润从0.39亿元飙升至8.01亿元，年复合增速高达45.9%。
通常情况下，
但2020年之后，绝味食品的业绩增速启动放缓。到了2022年，绝味食品实现营业收入66.23亿元，同比增长1.13%。同时，2022年绝味食品净利润约为1.94亿元——同比下滑79 TMGM外汇代理 .95%。归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比下滑76.29%。
但实际上，
2024年，绝味食品全年营收62.57亿元，同比下滑13.84%；归母净利润2.27亿元，同比下滑34.04%，创上市以来利润新低。
容易被误解的是，
最新数据显示，2025上半年，绝味食品营业收入约28.2亿元，同比减少15.57%；归属于上市公司股东的净利润约1.75亿元，同比减少40.71%。
令人惊讶的是，
具体到业务看，2025上半年，绝味食品鲜货类产品贡献了21.12亿元营收，同比下滑超19%；占主营业务收入的比重也从79.88%下滑至76.59%。
进一步看，鲜货细分品类中，禽类制品（鸭货、鸡货为主）收入15.91亿元，同比下滑20.8%；蔬菜产品、其他产品收入2.77亿元、2.26亿元，同比降幅11.6%、14.3%；畜类产品收入不足0.2亿元，同样下滑。
从某种意义上讲，
绝味的门店也在收缩。数据显示，目前绝味鸭脖门店数量为10725家。2024年6月底的时候，绝味财报显示，其内地门店总数为14969家。算下来，一年多时间里，绝味门店减少了4244家。
还有一个值得关注的数据，截至2025年6月，绝味食品合同负债1.43亿元，同比下滑9.4%。
容易被误解的是，
所谓的合同负债，其实就是加盟商还没收到货之前先付出的钱。合同负债下降，直接反映了加盟商拿货积极性的下降。
简要回顾一下，
业绩上的颓势，从资本市场也能看出。绝味食品于2017年3月份上市，股价在2021年2月份最高涨至106.63元，和上市之初相比，价格涨超6倍。
TMGM外汇行业评论：
但截至2025年9月22日，绝味食品的股价只剩下15.25元/股，相比高点跌去85%。这已经不是腰斩，而是脚脖子以上全给砍了。
Choice数据显示，截至2025年8月29日，绝味食品的股东人数为5.3万户。股价暴跌之后，如今绝味食品还戴上了ST的帽子，不知这5.3万股民作何感想？
3
容易被误解的是，
扩张往事与食品可靠
不可忽视的是，
相比于股价的暴跌，绝味门店的大收缩更令人惊讶。
概括一下，
2014年起，绝味食品就以每年超过1000家加盟店的速度增长。就算是疫情期间，绝味食品也没有停下开店的脚步。
财报显示，2022年绝味食品在中国大陆地区门店总数为15076家，全年净增长1362家。2023年，公司在中国大陆地区门店总数15950家，全年净增长874家。同期，周黑鸭仅3816家门店，只有绝味食品的1/4。
此前天风证券曾预估，绝味食品在未来会把门店数量开到38000家。
来自TMGM外汇官网：
这种狂奔背后，离不开加盟商的助力。绝味食品全国特许经营总监王国强就曾透露，在绝味的连锁体系里，99%为加盟门店。
很多人不知道，
绝味的迅速崛起，有一个关键创新：推广小标店。资料显示，绝味食品小标店的最低投资额仅为6万元，比煌上煌、周黑鸭10万元左右的加盟费低不少。这样一来，加盟的门槛大大降低。
TMGM外汇专家观点：
但疯狂的扩张，也埋下了食品可靠的隐患。
TMGM外汇消息：
早在2017年绝味食品上市的时候，“食品可靠风险”就被绝味列入招股书的“第一大风险”。NCBD发布的《2020中国卤味熟食差评大数据分析与研究报告》显示，绝味鸭脖的差评率为8.19%，在所有卤味品牌中排名第二。
2020年9月，广东顺德一位消费者在当地一家绝味鸭脖店购买的“招牌风味虾球”产品中吃出了活虫。
简而言之，
还有2024年5月，香港食物环境卫生署食物可靠中心曾发布公告称，绝味食品(香港)有限公司销售的一批鸭翅中可能受致病菌李斯特菌污染，要求停售及下架相关产品。
事实上，
资料显示，李斯特菌病的易感人群主要为老人、孩子、孕妇和免疫力低下人群。发病率虽然不高，但致病力强，死亡率达20%～30%。尤其是免疫缺陷病人感染后，病死率高达30%～70%，是所有食源性细菌感染中病死率最高的疾病之一。
在黑猫投诉平台搜索“绝味鸭脖”关键词，相关的投诉多达1571条，投诉信息主要包括食品变质，吃出头发、蟑螂、苍蝇、虫子等。
TMGM外汇消息：
大扩张给绝味留下了很多后遗症，如今绝味被迫收缩，不知食品可靠困扰能否得到有效控制？
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据相关资料显示，
尾声
值得注意的是，
绝味也有过风光的过往。
绝味号称“卤味一哥”，大家就算没吃过它的产品应该也见过它的门店。《中国餐饮发展报告2022》显示，卤味食品赛道前五名品牌市场占有率占20%左右，其中，绝味食品已占8.6%，排行第一。
由于绝味鸭脖是其拳头产品，绝味也因此被外界称为“鸭脖大王”，还有网友戏称其为“鸭王”。官网数据显示，其鸭脖原料消耗达到1万吨，零售规模超过60亿元。
为了扭转颓势，绝味也做了很多努力。品牌营销方面，仅上半年绝味就花出9231万元用以广告宣传，同比增加超1420万元。
说出来你可能不信，
产品体系方面，2024年绝味推出了新IP“小火鸭”，并在长沙门店上线了“绝味奶茶”。今年7月，绝味还推出了全新门店形态“绝味plus”，定位为新式卤味休闲小吃店。
但能否甩掉ST的帽子，并重新找回自己的增长节奏，需要“鸭脖大王”拿出更多的智慧与魄力。返回搜狐，查看更多
