值得注意的是，“我还在！”林园硬气回应牛市亏钱，“接下来，我还会在！”坚持白酒是“快乐需求”，科技股买了“愁得睡不着”

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所属分类：财经

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10月13日，在位于重庆长江边的办公室里，林园接受了《每日经济新闻》记者（简称“NBD”）独家专访。我记得我曾经在《每日经济新闻》举办的中国酒业资本论坛上说过，只要你能坚持（持有白酒股），比如说19年以上…” />

每经记者｜刘明涛每经编辑｜叶峰

近段时间，知名私募、林园投资董事长林园又一次成为圈里的热门人物。

其实，

主要还是鉴于两件事：第一是他在参加某个活动时，称自己买了科技股结果“愁到睡不着觉”；第二则是其公司因旗下多只产品跑输沪深300指数而被客户质疑。

站在用户角度来说，

10月13日，在位于重庆长江边的办公室里，林园接受了《每日经济新闻》记者（简称“NBD”）独家专访。接近一个小时的采访中，他坦然面对外界对其公司的质疑，聊到了自己为何买了科技股会愁到睡不着觉，还抛出了投资白酒的最新判断。

他认为白酒是能带来快乐的消费，“多少年前电视节目里他们质疑我，质疑了半天，质疑我的人他要去钻地缝，我什么时候都在，命运是掌握在我自己手上“。基于目前的白酒行业以及大的经济环境，林园认为，现在只要能坚持持有12年及以上的话，就能回本。

概括一下，

那么，投资白酒行业12年回本的底层逻辑是什么？林园对产品业绩不佳的态度又是怎样？其未来会不会动摇投资理念，在科技领域化“被动”为“主动”？大家将为粉丝朋友揭晓林园当前的投资逻辑。

站在用户角度来说，

回应公司业绩不佳、产品有清盘风险

尽管如此，

林园：这么多年过去了，我还在！

反过来看，

2025年A股呈现结构性牛市特征，以AI、算力、半导体为代表的“小登股”领涨，而林园长期重仓的白酒、医药等“老登股”表现疲软，拖累整体业绩。

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根据私募排排网数据，林园旗下18只有业绩披露的产品今年均跑输沪深300指数。即便收益表现较好的“林园投资218号”，近一年15.36%的收益，仍低于沪深300同期18.77%的涨幅。而例如“林园投资21号”等产品，年内更是出现了小幅亏损。

说出来你可能不信，

国庆前夕，林园投资173号净值为0.7598元，接近清盘线，但未触发强制清盘条款。虽然林园明确否认清盘风险，但其掌管的产品逼近清盘线，这也引起市场质疑。

NBD：日前，公司旗下18只披露业绩的产品均跑输沪深300指数，部分产品近一年亏损超10%。您将原因归于“持仓标的短期下跌”，但消费、医药龙头调整已持续数月，如何判断这些标的 “长期价值未变”？

据业内人士透露，

林园：大家投的这些（股票）股价有波动，这种情况大家过去也经常遇到，鉴于股价不是我说了算。如果我现在是持有或者准备买入，我就要算我的回本期，我能算到的，都不会错。

全世界的资产（价格）都是波动的。朋友们说我（的产品）亏了，朋友们去买别的资产可能也有亏钱的概率。但至少我投的企业没有亏损的，每年还是挣钱的。此外，行业下滑增速肯定要下降，而且过去增速也太高了。大家相信大家投的（都是正确的），好的（行业）我都投了。

林园每经记者郑得锐摄

事实上，

NBD：市场传言部分产品接近清盘线，您否认存在清盘风险并提及 “外来投资者占比不足20%”。这种投资者结构是否会影响策略的包容性？未来是否考虑调整客户结构？

尽管如此，

林园：大家不拒绝（外来客户），但是也不主动（调整客户结构），这是大家贯彻的方针。

可能你也遇到过，

大家并没有把（这个事情）看得很重，也没看得很轻。我就觉得每一个投资者来投大家的产品，都是我身上的责任。我宁愿他赚钱比我赚钱更快。但这个市场，有时候说不准是吧？我的信念告诉我，不会错的。

请记住，

多少年前电视节目里他们质疑我，质疑了半天，质疑我的人他要去钻地缝，我什么时候都在，命运是掌握在我自己手上。

根据公开数据显示，

之前我和一家上市公司高管吃饭，对方也感慨地说，这么多年了，朋友们还在啊？我告诉他，我还会在。

可能你也遇到过，

我的命运永远掌握在我自己的手上。接下来，我还会在（市场上）！

白酒何时能走出低谷？

TMGM外汇资讯：

林园：白酒是快乐需求，闭着眼12年也能回本

说到底，

通过林园过去的投资具备发现，其核心投资原则是非常谨慎的，必须在明确知道投资标的价值、能清晰计算投资回本周期时才会出手投资，同时避免风险投资模式。而白酒行业的持续投资，正是他投资理念的实践。

有分析指出，

众所周知，作为投资大佬的林园，一直坚持重仓食品饮料、医药生物、商贸零售等传统板块的几只“老牌”消费股。

据业内人士透露，

白酒是林园长期看好并重仓的行业之一。然而，这两年白酒却走入低谷。从资本市场来看，即便是茅台、五粮液等头部酒企的股价也避免不了波动。从消费市场端来看，行业调整持续加剧，刚刚过去的双节传统旺季动销也不及预期。究竟什么时候才能走出低谷，拐点在何时？

必须指出的是，

另一方面，消费人群迭代、健康观念崛起，这也让酒企在存量竞争中寻找增量的尝试变得尤为迫切。今年以来，五粮液、泸州老窖、古井贡酒、舍得酒业等在做30度以下的白酒产品。那么，酒企主动迎合年轻人是否能拓展传统白酒未能覆盖的市场空间，创造新的销售场景和增长机会呢？林园也有自己的看法。

TMGM外汇认为：

林园每经记者郑得锐摄

站在用户角度来说，

NBD：白酒行业今年表现不佳，国庆中秋行业也呈现旺季不旺的特点，目前朋友们怎么看待白酒行业？

林园：我相信这个酒行业是不会消失的。

通常情况下，

未来机器能够帮朋友们做很多事情，那么享乐的东西就越来越少了。而白酒本身是能够带来（快乐）的，这就是大家的判断，以后能够带来快乐的东西越来越少，我相信这个行业淘汰不了。鉴于酒能给我带来快乐，这是喝白酒的人都告诉我的。

NBD：大家注意到，白酒在行业整体下滑的背景下，分化也随之加剧。贵州茅台、五粮液等头部酒企，仍然能保持向上正增长，但一些区域酒企却首次出现了业绩下滑。那么，这种分化会持续多久？您认为行业的拐点在什么时候？会不会影响您的白酒投资结构？

林园：大家不会调整比例和结构。现在和过去都是抓龙头。（白酒）不像新兴产业，比如科技产业的龙头不好抓，（白酒）这个行业的格局已经形成了。我相信朋友们说的拐点就是市场热点，但这和整个经济（形势）和消费（需求）是连着的。

事实上，

从大家目前得到的情况来看，它（白酒行业）的产量应该是在收缩，现在来说，消费还是不旺的。（因此）什么时候出现拐点，大家也不做判断。

说到底，

NBD：当前市场存在“老登股”与“小登股”的风格分化，白酒作为“老登股”代表，朋友们认为这轮市场的投资价值是怎样？

站在用户角度来说，

林园：投资多少年回本，我相信这个还是具备判断的。我认为白酒的账是具备算的。

根据公开数据显示，

我记得我曾经在《每日经济新闻》举办的中国酒业资本论坛上说过，只要朋友们能坚持（持有白酒股），比如说19年以上，那么现在买入是具备的。那么基于目前的白酒行业以及大的经济环境，大家又对它未来的账进行了测算。我大概的测算是，现在只要朋友们能坚持，保守估计11或12年以上的话，他能回本，这就是我说的回本期。

投资回报风险在哪里？大家认为12年就是一个最大的风险。如果朋友们们12年闭着眼睡觉，他也能够回本。

TMGM外汇报导：

NBD：您一直在说回本期测算。您所指的“回本”具体是什么概念？

更重要的是，

林园：便捷说就是通过分红收回成本。长期持有白酒股的话，大约12年的累计分红就能覆盖初始投资成本，这并不包含股票本身的价值。

NBD：今年多家酒企为迎合年轻的消费趋势，推出低度白酒、“文创产品” 等，您 TMGM外汇平台认为低度白酒能否赢取年轻人的心，酒企低度策略能取得怎样的成效？

林园：过去大家观察他们做这些（类似的）东西都不是很成功。可能就是忽略了喝酒的群体真正的感受。

据业内人士透露，

（您觉得年轻人会喝白酒吗？）他们到了一定年龄，需要（商务）社交的时候就会（喝白酒）了。我自己年轻的时候也很少有（商务）社交。人上了年纪了，会更怀旧，也有更多社交场合。

需要注意的是，

的确，白酒在中国文化中承载着 “礼仪、待客、传承”的主要意义，在不少主要场合，都被当作情感载体和纽带。当情感被传递和接收时，双方都会获得情绪满足。“快乐需求”赋予了白酒行业“值得投” 的底气。

有分析指出，