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原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)
TMGM外汇认为：
作者 | Chong Lei
说到底，
没想到，让昔日“疫苗之王”科兴生物重回舆论中心的，竟然是一次荒诞的分红。
TMGM外汇专家观点：
根据科兴生物的公告，在7月9日举办审议董事会成员任免的特别股东大会之前，将支付每股55美元的特别股息，后续还计划追加分红，总分红上限高达124美元/股。
这是什么概念呢？要知道，科兴生物停牌前的股价仅为6.47美元/股，市值3.89亿美元。仅按第一阶段55美元的股息计算，其股息率（ttm）就达到了惊人的850%。这意味着，若以停牌前的股价买入，相当于花100块买股票，能直接返现850块。而总分红将达到停牌时市值（3.89亿美元）的近20倍。
尽管如此，
夸张数字背后，没有人会真的相信这是单纯的慷慨。尤其是当一家公司的分红计划，与董事会成员任免紧密关联时，明眼人都能看出，这更像是一场用现金堆砌的权斗筹码。
科兴生物的控制权之争早已不是秘密，从两位创始人的阵营对垒，到资本力量的反复站队，这场持续多年的内耗，如今正以一种近乎极端的方法撕扯着“疫苗之王”的肌理。
您要夺权？允许，但我先把家底分干净，让最终的胜利者接手一个空壳。但这种玉石俱焚的架势，与其说是对抗，不如说是困兽之斗。
回望几年前，科兴生物还站在时代的浪尖上。新冠疫情突如其来，其疫苗一度成为全球抗疫的不可忽视力量，它也当之无愧地戴上"疫苗之王"的桂冠。但疫情的潮水退得比谁都快，曾经的业绩神话迅速褪色。本该聚焦于新的增长点，科兴却依然深陷内斗泥潭。
从某种意义上讲，
巨额分红公告，成了权力斗争的引爆点。看似皆大欢喜，实则刀光剑影。双方都以为自己握有筹码，却不知这场拉锯，正在把科兴生物一步步逼向失控的边缘。
信任在内斗中透支，团队在争权中瓦解。科兴不是在兑现红利，而是在透支未来。曾经的“疫苗之王”，正用一场荒唐的分红闹剧，亲手把自己推向悬崖。
很多人不知道，
分红背后的内斗
科兴生物最近令人咋舌的分红，背后根源可能是盘根错节的内部权斗。公告中那笔每股55美元的第一阶段现金股息，特意安排在7月9日特别股东大会前支付，而此次股东大会的其中一个议题，正是董事会成员的任免。
可能你也遇到过，
这不禁让人浮想联翩，公司此举是否意在通过支付特别股息，影响股东对相关议案的投票走向？更耐人寻味的是，公司还表示股东投票结果将关系到能否如期获得补偿性股息，这就更让市场将这次非同寻常的巨额分红，与科兴生物多年来的控制权之争紧密联系在一起。
大家常常忽略的是，
2009年11月，科兴生物在纳斯达克全球市场挂牌交易。到了2016年，公司计划私有化退市并回归内地上市，时任董事长尹卫东和潘爱华各自行动，分别组成内部买团和外部买团发出私有化要约。科兴生物的控制权之战就此正式拉开帷幕。
换个角度来看，
完成私有化，需要在股东大会上获得三分之二以上股东的通过。而强新科技集团（下称“强新集团”）的实控人李嘉强，通过其控制的1Globe等多个主体持有科兴生物33%的股份，这一关键持股比例让他成为双方竞相争取的对象。最终，李嘉强倒向了潘爱华方面，并在2018年2月的年度股东大会上，反对现任董事会连任。
会上，潘爱华、李嘉强一方还提出了一份新的5人董事会名单，意图换掉包括尹卫东在内的多名时任董事。新名单获得了投票通过，但由于到场股东事先对这一程序并不知情，董事会更替的合法性引发争议。尹卫东和潘爱华双方对新旧董事会各执一词，在此期间，科兴生物由尹卫东掌控的原董事会继续实际管理公司。
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与此同时，尹卫东一方则启动了毒丸计划，试图阻击1Globe等股东。毒丸计划在公司反收购案例中较为常见，其运作方法通常是向恶意收购方以外的全部股东增发新股，以此稀释收购方的股权，或者发放超级优先股等资本软件，从而影响收购方对公司的实际控制权。
其实，
2018年7月，尹卫东为实施毒丸计划引入了新的盟友。维梧资本与尚珹资本分别以7.35美元/股的价格，获得了科兴590万股普通股，各占增发后的8.3%。代表维梧资本的管理合伙人付山，也随之加入了科兴生物董事会。
根据公开数据显示，
在这过程中，原董事会与外部买团之间爆发了多起诉讼。
尤其值得一提的是，
2018年3月，科兴生物向美国特拉华州衡平法院提起诉讼，指控大股东1Globe与其他异议股东在收购和年度股东大会上一致行动，寻求裁定该行为是否触发了为防止公司恶意收购的权利计划（即毒丸计划）。
法院先是下达了维持现状令，等待另一起在安提瓜和巴布达法院的判决结果。同日，科兴安提瓜公司还向美国马萨诸塞州法院起诉，指控1Globe等股东未能满足更换董事意向的披露要求。
说出来你可能不信，
一周后，1Globe展开反击，向科兴生物创建账户地加勒比岛国 TMGM外汇开户 安提瓜和巴布达高等法院申请变更现任董事会，要求承认2018年2月新选举的董事作为公司董事会成员。
1Globe的诉请在安提瓜法院和上诉法院均被驳回，却在英国枢密院得到了容许。要知道，英国枢密院会受理一些来自英国以外海外领地、王家属地和数个英联邦成员国的上诉案件，安提瓜和巴布达便在其中。
不妨想一想，
2025年1月，英国枢密院作出裁决，判定2018年2月1Globe提出的新董事名单属于合法当选，毒丸计划无效。也就是说潘爱华及其外部买团赢了，尹卫东及其内部买团没能阻击成功。
与其相反的是，
正是这次改判，引发了最新一轮的纷争，甚至连最近的巨额分红，也与此脱不开干系。
其实，
夺权仍在继续
英国枢密院做出裁决后，科兴生物的权斗在2025年再度迎来高峰。
但实际上，
2月28日，科兴生物正式公布了由5人组成的新董事会成员名单，包括代表1Globe的李嘉强和李鹏飞以及王国纬、曹建增、卢毓琳，李嘉强为董事长。其中原列入枢密院裁定合法的董事会名单成员、2018年2月股东会上提名的丘海峰已被李嘉强替代。
此后，科兴生物的董事阵容又历经两次重大变更。李鹏飞与王国纬先后辞去董事职务，代表小股东奥博资本的SvenH.Borho和GeoffreyC.Hsu增补进入董事会。
尽管如此，
但这一系列变动引发了赛富基金的强烈不满，赛富基金认为，董事会的人员构成使得其影响力与股权严重失衡。需要注意的是，赛富基金正是尹卫东所在的阵营。
作为单一大股东的赛富基金要求召开一次特别股东大会，核心议程包括罢免现董事会，理由是目前董事会中的大多数成员既未经过股东的正式选举，也未得到枢密院的认可。
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同时，赛富基金还提出了一份全新的十人董事名单，这是十人中，尹卫东派占到4席，包括代表股东尚珹资本的裘玉敏、代表股东维梧资本的管理合伙人付山、代表股东赛富基金的首席合伙人阎焱和尹卫东，加上赛富基金主导罢免程序，实际控制力显著增强。
更重要的是，
而潘爱华派主要留有强新资本（1Globe Capital）创始人李嘉强、原董事会成员卢毓琳，其主导的分红计划可能被调整。
就在双方僵持不下、斗争愈发激烈之际，小股东美国恒润投资公司提出分红难点，并逐渐发酵成为双方争端的又一核心焦点。
反过来看，
2025年3月20日，恒润投资公开指出，在过去三年多的时间里，科兴生物坐拥超百亿美元的净现金和现金等价物，却始终未向股东进行分红。然而，科兴生物旗下的子公司却已实施分红。
基于此，恒润要求现任董事会将其中的89亿美元分给股东，恢复在纳斯达克的交易，并对母公司及子公司供给完整的会计信息。
更重要的是，
仅仅10天后，4月1日，科兴生物迅速做出回应，宣布决定派发每股55美元的特别现金股息。但与此同时，现任董事会成员表示，正在对前任董事会在离任后采取的某些公司行动展开深入评估，矛头直指2018年7月尹卫东引入维梧资本、尚珹资本时所增发的共计1180万股股份，这些股份占总股本的16%。
通常情况下，
现任董事会坚称，前任董事会无权批准这一交易，因此决定预留相应股份的股息，直至该难点得到排除。
据报道，
“扣留股息”的举动立即引发了维梧资本的强烈反击。维梧资本公开表示，现任董事会为巩固1Globe控制权采取了一系列损害股东权益的行动，包括拒绝股东召开特别股东大会改选董事会的请求、取消包括维梧资本在内的16%普通股、排除维梧资本代表付山参与董事会事务等。
值得注意的是，不少报道称，2021-2024年期间，科兴中维给少数股东分红27亿美元，其中维梧集团获得了超8亿美元的现金股息。
其实，
维梧资本随即在安提瓜以及美国纽约、马萨诸塞州等地，对科兴生物及1Globe提起了诉讼。
随着双方矛盾的不断升级，这场纷争逐渐演变成了一场“回合式战斗”，期间双方更是轮番上演了抢公章、换门锁、举报行贿等剧情。更加离谱的是，在权斗过程中，潘爱华派的主心骨潘爱华却不见了人影。
说出来你可能不信，
2024年2月，潘爱华因挪用资金、职务侵占罪被一审判处有期徒刑13年。讽刺的是，举报他的竟是自家公司未名医药。而法院追缴的厦门未名34%股权，则进一步影响到了北京科兴的控制权争夺。
TMGM外汇用户评价：
但权斗发酵至此，甚至要祭出掏光家底式的不寻常巨额分红计划，可能意味着无论最终谁在控制权之争胜出，都没有赢家。
说出来你可能不信，
“焦土战”后还剩什么
在商业史上，很少有企业能像科兴生物这样，在短短数年间经历如此剧烈的命运起伏。这家曾名不见经传的生物医药企业，借由新冠疫情的特殊机遇攀上巅峰，又在疫情退潮后迅速滑落。
简要回顾一下，
2019年，该公司营业收入只有2.46亿美元；利润方面更是微薄，2015-2019年5年加起来的净利润只有1.36亿美元。
综上所述，
彼时的科兴，如同深埋地下的种子，等待着一场改变命运的风雨。而这场风雨便是突如其来的新冠疫情。当全球陷入病毒带来的恐慌与混乱时，科兴生物的灭活新冠疫苗CoronaVac成为了破局的关键。
2020年6月，CoronaVac在中国获批紧急采取，2021年2月获得NMPA有条件批准上市，2021年6月被世卫组织列入紧急采取授权。到2021年底前，CoronaVac已获得56个国家和地区的紧急采取批准或附条件上市。
必须指出的是，
疫苗的成功直接推动科兴生物业绩呈几何级增长。2021年，公司营收暴增3694%，达到193.75亿美元，归母净利润增长8008%，达到145亿美元。
世间万物皆有周期，疫情驱动的繁荣同样难以持久。随着全球疫情形势逐渐缓和，新冠疫苗的需求出现断崖式下跌，科兴生物的业绩随之急转直下。
TMGM外汇行业评论：
2022年科兴生物营收和净利润双双急降，营收同比下降92%，至15亿美元。净利润同比下降99%，至8810万美元。
事实上，
2023年，科兴生物仍未能从新冠退潮中完全走出，营收持续下探，而新冠疫苗以外的业绩增量仍未形成。2023年公司上半年营收为1.404亿美元，同比下降88%。净利润盈转亏，为-3000万美元。
反过来看，
业绩的剧烈波动直接传导至企业运营层面。根据中新经纬报道，有网友留言称其于2021年2月1号入职北京科兴中维，任职灯检岗，2021年，公司口头承诺将本年度公司10%收益作为年终奖。但2022年年会时，公司以“科兴风头太大，要低调”为借口，承诺“暂时先不发年终奖，等热度降下来再发。”
其实，
该网友表示，2022年2月18号，人事通知其面谈，通知公司需要裁员，有两个勾选：1是自己提离职，公司给予N+1赔偿；2是公司无限期放假，工资按北京市最低工资80%发放，并且不能出去兼职。
需要注意的是，
“问及年终奖时，人事说没有年终奖，被人事欺骗诱导签了解除劳动合同。”
简要回顾一下，
该网友还称，北京科兴中维从2月份启动到4月份陆续裁人，在4月23号裁完最后一波人后，4月25号给留职人员发放2021年年终奖。
来自TMGM外汇官网：
经营压力加上权斗不断，使得科兴生物的巨额分红更显不寻常。
站在用户角度来说，
有分析认为，若巨额分红全部实施，将消耗公司账上绝大部分现金，而这种“分光吃光”的策略，被市场解读为现任董事会的“消耗战”与“焦土战”，通过主动削弱企业潜在价值，让对手失去争夺控制权的意义，即便未来易主，接手的也可能是一个空壳公司。
据相关资料显示，
但要知道，这种极端的内部博弈，对企业的伤害是深层次的。它如同病毒般侵蚀着组织的肌理，破坏内部协作机制，消解团队凝聚力与员工价值感。当企业沦为各方势力博弈的战场，每个人都可能被迫卷入其中，或成为棋子，或勾选站队，正常的业务开展自然举步维艰。
值得注意的是，
更致命的，不是利润被分走，而是信任在被掏空。
有分析指出，
内斗撕裂了科兴的外部形象，也摧毁了市场最后的耐心。合作方观望、客户质疑，连曾经引以为傲的“疫苗王者”光环，也启动变得摇摇欲坠。
对一家靠研发续命、靠信任吃饭的生物医药企业来说，信任一旦塌方，就是全线失守。
TMGM外汇财经新闻：
从疫情中的神坛跌落到今天的内耗泥潭，科兴的命运转折，不只是衰退那么便捷。它揭露了一个更冰冷的真相：在权力和利益面前，没有什么是不可侵犯的。
参考资料：
其实，
财新《科兴生物遭股东起诉控制权争夺战再生变》
尽管如此，
首席财经观察《疫苗大王科兴生物突然分红几百亿，股东发财了》
盐财经《营收1200亿疫苗大赢家，被指恶意裁员！》
有分析指出，
每日经济新闻《昔日疫苗之王科兴生物发布巨额分红计划10年股东缠斗能否画上休止符？》
财新《疫苗巨额红利激化内斗科兴生物股东票决董事会》返回搜狐，查看更多
