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出品｜搜狐财经
通常情况下，
作者｜汪梦婷
令人惊讶的是，
今年上半年，券商交出了一份靓丽的成绩单。
据业内人士透露，
受益于权益市场景气度提升，成交额、投行融资额同比增长强劲，券商经纪、自营、投行等多项业务回暖，已披露业绩预告的28家券商净利润悉数上涨，国联民生、华西证券净利润增幅甚至超过十倍。
从行业格局看，“强者恒强”趋势仍在深化，头部碾压优势愈发显著。上半年，国泰海通一家预告净利润152.83亿元-159.57亿元，超过尾部十家券商的利润总和，中小券商的高增长光环下暗藏着低基数的无奈。
更重要的是，
在资本市场表现上，近期A股市场券商板块多次异动拉升，港股券 TMGM外汇官网 商股涨势尤为凌厉。不少分析师看好券商板块后市机会，在风险偏好提升+基本面改善+业务创新三重催化下，券商估值或将进一步修复。
28家券商业绩预喜，2家净利润增1000%
从某种意义上讲，
券商半年业绩“涨声一片”。
TMGM外汇资讯：
Wind数据显示，截止7月15日，已披露业绩预告的28家券商净利润全线上涨，其中26家为预增，2家扭亏为盈。头部券商中，国泰海通以近160亿的预估净利润傲视群雄，中信建投、申万宏源等头部机构稳居前列。
12家券商净利润预计翻倍，部分中小券商业绩增幅更为瞩目，国联民生预告净利润增幅高达1183%，华西证券紧随其后，预告增幅1353.9%，另有东北证券、哈投股份等7家券商增幅突破200%。
总的来说，
具体来看，上半年国泰海通预计实现净利润152.83亿元至159.57亿元，同比增长205%至218%，在行业一骑绝尘。
综上所述，
国泰海通称，2025年上半年，公司把握市场契机，全面推动零售、机构和企业三大客户服务体系建设，稳步发展各项业务，取得较好经营业绩。同时，公司积极推进换股吸收合并海通证券相关工作，促进全面整合融合，持续提升核心能力，加快向国际一流投资银行迈进。
综上所述，
公告显示，国泰海通归母扣非净利润增长的主要原考虑到财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长，归母净利润增长主要原考虑到吸收合并产生的负商誉计入营业外收入。
与其相反的是，
国信证券、中信建投、申万宏源、中金公司稳居第一梯队。其中，国信证券预计上半年实现净利润为47.8亿元至55.3亿元，同比增长52%至76%；中信建投预计实现净利润44.30亿元至45.73亿元，同比增长55%至60%。
容易被误解的是，
国信证券、中信建投在公告中表示，公司业绩增长主要出于自营业务、经纪业务、投资银行业务收入同比增加较多。申万宏源、中金公司则提到，投资银行、股票业务、财富管理等业务板块收入同比增加提升整体经营业绩。
说出来你可能不信，
华西证券、国联民生净利润增幅超过1000%。国联民生称，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，导致经营业绩同比大幅提升。
锦龙股份、天风证券实现扭亏为盈。其中，锦龙股份称转让所持有的东莞证券30000万股股份，投资收益大幅增加，推动公司净利润同比实现大幅增长。
但实际上，
多重利好刺激券商股大涨
但实际上，
整体而言，上半年财富管理、投资交易、投行贡献券商业绩核心增量。
TMGM外汇行业评论：
今年以来，权益市场整体趋势向上，上半年上证指数累计涨2.8%，恒生指数累计涨20%。资本市场活跃度显著提升，A股日均成交额13891亿元，同比增加62%，港股股日均成交额2401亿港元，同比增加118%。
请记住，
投行方面，上半年港股募资额持续增长， 6 月 A 股 IPO 项目受理显著加速。
概括一下，
据香港交易所数据，截至 6 月 30 日，IPO集资额超过 1050 亿港元，居全球资本市场榜首。今年上半年港股市场有 42 只新股上市，相较去年同期增长 40%，募资总额为 2021 年以来新高，已超越去年全年的 876 亿港元。
据相关资料显示，
A 股方面，截止6月30日，A股IPO、再融资规模分别为374亿元、7237亿元，同比分别提升15%、507%。其中6月单月 IPO 受理量达 150 家，占上半年总量的 85%， 6 月 30 日当日，A股有 41 家 IPO 获受理。
综上所述，
基本面改善刺激券商股大涨，近期A股市场券商板块多次异动拉升，在7月11日更是集体飘红，Wind券商指数当天涨2.47%，在概念板块中涨幅排名第二，获89.92亿元的主力资金净流入。
综上所述，
港股券商股涨势尤为凌厉，获得稳定币相关牌照也是其大涨原因之一。例如，7月15日，招商证券港股一度涨超13%，消息面上，招银国际正式获得香港证券及期货事务监察委员会批准，成为香港首家取得虚拟资产交易服务等相关牌照的中资银行系券商。
容易被误解的是，
6月25日，国泰君安国际单日大涨198%，今年以来涨幅累计已超过470%。此前国泰君安国际正式获得香港证监会的关键批准，成功将其现有证券交易牌照升级为可给予虚拟资产交易服务，以及在给予虚拟资产交易服务的基础上给予意见。
反过来看，
行情能走多久？
说到底，
多重利好刺激下，券商股行情能否持续？后市会怎么走？
尽管如此，
长城证券认为，7 月后国内外大事将迎来密集交织期，宏大叙事或是决定市场可能进一步走强的关键因素，券商为代表的非银金融有望持续突破。
展望后续，方正证券分析师许旖珊认为，券商盈利修复确定性与估值仍有错位，板块25 年净利润有望双位数增长，看好风险偏好提升+基本面改善+业务创新三重催化下券商配置机会。
更重要的是，
她表示，一方面伴随地缘政治风险缓解、险资等中长期资金持续入市，市场交投活跃度保持高位，推动券商基本面进一步改善。
另一方面，券商业务创新持续推进，7 月证券业高质量发展 28 条出台，引导券商发展国际化业务、银行理财&保险产品销售业务等，叠加近期国泰君安国际取得虚拟资产 1 号牌升级、打开中资券商布局虚拟资产业务通道，看好券商板块估值进一步修复。
反过来看，
中航证券称，目前监管明确鼓励行业内整合，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
“券商板块估值仍在低位，机构欠配显著，关注业绩预告、稳定币主题以及基准回补等催化。”开源证券非银金融分析师称，建议关注三条主线：零售优势突出券商、海外业务优势突出的头部券商和香港交易所、 金融科技主线标的。返回搜狐，查看更多
