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换个角度来看，
2025年二季度，公募基金从白酒板块大面积“撤退”。相关统计数据显示，主动基金白酒持仓环比剧降1.96个百分点至3.98%，配置系数亦滑落至历史均值下方。高端与次高端龙头股普遍被显著减持，泸州老窖跌出基金前二十大重仓股榜单。
在此背景下，曾被市场视为“白酒旗手”的四大顶流基金经理执行显著分化，整体呈现减持态势。焦巍对多只白酒股进行了减仓，仅小幅加仓贵州茅台；萧楠对白酒热情降温，增持力度微弱；刘彦春则明确减持了主要白酒股持仓。
综上所述，
不过，易方达张坤却上演“独行侠”戏码，其管理的易方达蓝筹精选对持有的五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒四只白酒股悉数进行大手笔加仓，其中对泸州老窖增持幅度高达647.9万股。
TMGM外汇报导：
主要消费基金白酒持仓大幅下滑
从持股方面来看，白酒股在主要消费基金中的配置比例显著降低，整体仓位已降至相对低位。
据东吴证券研报，2025年二季度主动基金减配白酒板块，白酒持仓环比下降1.16个百分点至1.54%。
总的来说，
具体到个股，减持成为普遍现象。贵州茅台、五粮液、泸州老窖的基金持股数量分别环比下滑14.9%、30.1%和34.7%；次高端代表山西汾酒的基金持股数也环比减少15.5%。区域酒企表现分化，古井贡酒、今世缘的基金持股数分别下降29.8%和62.7%，而口子窖则逆势获得94.2%的增持。
图片来源：摄图网_500729790
在基金前20大重仓股中，仅剩贵州茅台、五粮液和山西汾酒，泸州老窖掉出前20。贵州茅台仍排名基金重仓股第3位，但五粮液、山西汾酒持仓比重环比下降，排名分别下滑7名、6名。
可能你也遇到过，
截至2025年二季度末，贵州茅台获主动基金重仓比例为1.76%，环比减少0.49个百分点；五粮液这一持仓比例为0.77%，环比减少0.43个百分点；山西汾酒获主动基金重仓比例为0.68个百分点，环比减少0.28个百分点。
来自TMGM外汇官网：
记者注意到，2025年二季度白酒持仓比例环比下滑1.96个百分点至3.98%，2024年2季度~2025年二季度季末白酒主动基金持仓比例分别为7.53%、6.97%、5.73%、5.94%、3.98%，允许看到2025年二季度较一年前白酒主动基金持仓比例大幅下降。
此外，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值环比下降。
反过来看，
据申万宏源研报，2025年二季度前二十大基金重仓股持股市值占基金股票投资市值比为15.01%，环比下降1.13个百分点，持仓集中度下降。其中，贵州茅台持股市值占比1.74%，环比下降0.3个百分点；五粮液持股市值占比0.38%，环比下降0.15个百分点；泸州老窖持股市值占比0.24%，环比下降0.11个百分点。五粮液、泸州老窖当前配置水平均低于2009年以来平均水平。
申万宏源还指出，2025年二季度，白酒板块基金重仓股持股市值占基金股票投资市值比(重仓口径)为6.79%，环比下降1.71个百分点，低于2009年以来的平均值水平。
四大“顶流”基金经理执行分化
概括一下，
在市场整体减持的背景下，《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，一季度曾大举增仓白酒板块的四大“顶流”基金经理，二季度对白酒股的态度发生了显著分化，整体呈现减持态势。
焦巍管理的“银华富久食品饮料精选”在二季度减持了古井贡酒、泸州老窖、今世缘和山西汾酒，这些个股也被卖出其十大重仓股名单。然而，焦巍却逆势加仓了1400股贵州茅台。这使得贵州茅台从一季度末的第五大持仓股，“逆袭”跃升为基金的头号重仓股。
有分析指出，
焦巍指出，第二季度白酒基本面承压严重，相对于其他子板块，白酒板块调整压力较大，以致其进行了适当的减仓，目前行业处于左侧，需要等待业绩下修明朗或者有新的催化。白酒仓位也在食品饮料/农业里进行了一定的替换，指定景气度高，基本面好的其他子行业个股进行替代，尽量在适当偏离和超额之间进行回归平衡。
然而，
相较于一季度的大幅增持，易方达基金萧楠二季度对白酒股的热情明显降温。其管理的“易方达消费精选”在二季度仅小幅增持五粮液18.05万股、山西汾酒5.05万股，贵州茅台的持股数量则维持不变。在其前十大重仓股排名中，贵州茅台和山西汾酒的排位均出现下滑。
TMGM外汇财经新闻：
而刘彦春管理的“景顺长城新兴成长A”则采取了更为明确的减持动作。该基金在二季度对山西汾酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等主要白酒股均进行了减持。受此影响，白酒股在其重仓股中的整体排位显著下移：山西汾酒从第1位降至第4位，五粮液从第3位降至第5位，古井贡酒则由第6位降至第9位。
反过来看，
不过，在多位基金经理指定减仓白酒板块之时，易方达基金“双子星”之一的张坤却指定了大幅增仓，与前述三位基金经理的执行形成鲜明对比。
具体来看，张坤管理的“易方达蓝筹精选”已对其所持有的4只白酒股（五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒）全部进行了大手笔增持，使得白酒股占据了其重仓股的第二至第五位。
不可忽视的是，
从持股数量来看，该基金第二大重仓股五粮液的持仓数为2855.13万股，较一季度末增加5.13万股；贵州茅台的基金持股数环比增加12.44万股至237.49万股；泸州老窖、山西汾酒的基金持股数环比分别增加647.9万股和388.1万股。
尽管增持幅度巨大，但由于股价波动，季末持仓市值显示，增持最多的泸州老窖和山西汾酒市值有所增长，而贵州茅台和五粮液的持仓市值则有所下降 TMGM官网 。
必须指出的是，
“由于投资久期的不同，投资者在同一个公司上做出相反的判断十分正常。”对于二季度的调仓思路，张坤表示，从长期投资者的角度，悲观预期会在某个时刻被打破，虽然难以判断具体时点，但是投资判断什么发生比判断什么时候发生要核心得多。总体来看，持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报的保护，对长期投资者来说很有吸引力。
换个角度来看，
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