- A+
尤其值得一提的是，
出品丨搜狐财经
必须指出的是，
作者丨 饶婷
编辑丨李文贤
TMGM外汇消息：
8月13日晚间，贵州茅台披露2025年半年报。
今年上半年公司实现营收893.89亿元，同比增长9.10%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。
TMGM外汇专家观点：
以此计算，贵州茅台第二季度营收约为387.88亿元，同比增长约7.28%；归母净利润约185.55亿元，同比增长约5.25%。
有分析指出，
分产品来看，上半年茅台酒实现收入755.90亿元，同比增长10.24%；系列酒实现收入137.62亿元，同比增长4.68%。
说到底，
分渠道来看，公司直销收入为400.10亿元，同比增长18.63%；批发代理渠道实现收入493.43亿元，同比增长2.83%。
反过来看，
截至今日午间收盘，公司股价为1423.76元/股，微跌0.92%，当前总市值1.79万亿元。
TMGM外汇财经新闻：
上半年茅台酒收入756亿元，直销渠道占比提升至45%
分产品来看，上半年茅台酒实现收入755.90亿元，同比增长10.24%；系列酒实现收入137.62亿元，同比增长4.68%。
TMGM外汇报导：
搜狐财经注意到，系列酒增速较上年同期的30.50%明显放缓，且低于茅台酒增速。
这你可能没想到，
对此，搜狐酒业发展研究院专家肖竹青认为，是由于贵州茅台积极推动消费人群转型，消费场景转型和服务转型，在稳住国内高净值人群“茅粉”体量基本盘的同时，扩大了年轻企业家人群的有效触达范围。同时，茅台文化IP产品的推出，既提升了品牌势能，又增添了销售业绩。
据相关资料显示，
茅台方面表示，茅台酒利用“社会+自营”双渠道体系优势，不断优化运营体系，积极拓展销售渠道。系列酒则以茅台 1935、汉酱、茅台王子酒“一体两翼”总体产品结构为战略核心，拓展销售网络，打造样板市场。
分渠道来看，今年上半年贵州茅台直销收入增长较快，收入占比提升至44.78%。
报告期内，公司直销收入为400.10亿元，同比增长18.63%；批发代理渠道实现收入493.43亿元，同比增长2.83%。
其中，公司通过“i 茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入107.60亿元，同比增长4.98%。
换个角度来看，
分地区来看，上半年茅台国内市场实现营收864.59亿元，同比增长8.74%；国外市场营收28.93亿元，同比大涨31.29%，占酒类营收的3.24%。
从某种意义上讲，
与此同时，茅台经销商数量仍在持续增加。其中，国外经销商增加11名至115名；国内经销商增加160名，且均为系列酒经销商。
站在用户角度来说，
针对国际化，茅台方面提到，将坚持“六大体系”齐抓共建，全面加大国际市场开拓力度。在此前的业绩解释会上，茅台集团党委副书记、总经理王莉透露，一季度茅台重点聚焦东亚、南亚市场，取得了良好效 TMGM外汇官网 果。
产能上，报告期内，茅台酒基酒产量约4.37万吨，系列酒基酒产量约 2.96万吨，分别同比增加0.46万吨、0.69万吨。
值得注意的是，
第二季度营收388亿元，同比增长7.28%
据一季报数据，茅台实现营收506.01亿元，同比增长10.54%；归母净利润268.47亿元，同比增长11.56%。
与其相反的是，
以此计算，公司第二季度营收约为387.88亿元，同比增长约7.28%；归母净利润约185.55亿元，同比增长约5.25%，业绩环比略降速。
通常情况下，
今年上半年，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为131.19亿元，同比下滑64.18%。
有分析指出，
对此，公司解释称，系本期控股子公司贵州茅台集团财务有限公司吸收集团公司成员单位存款减少及存放中央银行法定准备金和不可提前支取的同业存款增加。
总的来说，
二季度，茅台正在消化合同负债，主动纾压去库。
数据显示，二季度末公司合同负债为55.07亿元，环比减少约32.73亿元；营收票据为28.16亿元，环比增加约6.89亿元。
来自TMGM外汇官网：
华创证券研报认为，合同负债减少，判断系公司主动控速，放松渠道回款要求，缓解经销商现金流压力。营收票据增加，系主动放宽系列酒经销商票据办理权限，为渠道减负所致。
上述研报指出，当下公司务实开启降速，供给端调整发货节奏，飞天控量保障市场良性供给，同时推出四瓶/箱飞天版本，挖掘中秋潜在礼赠需求，渠道端各地联谊会联合经销商共同维护飞天价格，优化调货机制，协助市场消化低价库存。当前酒企增长与价格关键抉择期，降低年内既定目标或是破局最优解,供给压力释放下，年内销售有望逐步企稳。返回搜狐，查看更多
