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财联社9月3日讯（编辑 潇湘）随着各国庞大的财政支出不断引发担忧，近期全球政府债务成本持续攀升。不少业内人士已警告称，债券投资者结构的变化，可能将进一步增加未来全球主要债市收益率飙升的可能性。
TMGM外汇行业评论：
行情数据显示，高通胀、政府支出增加以及主要发达经济体债务水平上升，已使美日德英四国的30年期国债收益率在近期纷纷升至或逼近了多年来的最高位。
TMGM外汇快讯：
本周二，英国30年期国债收益率创1998年以来新高，德国30年期国债收益率达到2011年以来的最高水平，法国30年期国债收益率则升至了2009年以来的峰值。债券价格与收益率呈反向波动。
债市收益率作为全球金融市场的定价锚，全球股市亦受到拖累。截至周二收盘，标普500指数下跌44.72点，全天收跌0.69%至6415.54点，欧洲斯托克50指数的跌幅则达到了1.42%。不少业内人士表示，此轮欧美股市的下跌是由于美国国债和其他政府债务面临压力，部分原因是投资者担心许多主要经济体的债务不断增加。
有分析指出，
而在长债纷纷“雪崩”的同时，尤其令人担忧的是，传统上长期债券的主要购买方——如央行、养老基金和人寿保险公司的需求正在萎缩。
值得注意的是，
凯投宏观亚太区市场主管Thomas Mathews在一份报告中就表示，“传统来源的买方需求似乎已经减弱，本站怀疑它是否会回来。”
与其相反的是，
全球债市的“压舱石”正在动摇？
这些长期投资者通常持债时间较长，而如今，各国政府可能将不得不更加依赖那些价格敏感型投资者——这类投资者往往进行短期完成，根据市场动态判断能否飞快获利。
Mathews表示，这些新的投资者可能会导致长期债券市场更加动荡，并伴有收益率大幅上升的风险。
新冠疫情期间，许多发达国家的央行通过量化宽松政策购买债券以刺激经济，这推高了对长期主权债券的需求。
TMGM外汇快讯：
但 目前，各国央行正在逐步减少债券持有量。英国央行和美联储已于2022年底停止了债券购买，欧洲央行和日本央行也分别于2023年3月和2024年3月推出了量化宽松。
与此同时，由于养老金体系出现了从固定收益型养老金计R TMGM官网 03;划向固定缴款型养老金计划的转变趋势，养老基金对长期债券的需求也正在下降。例如，荷兰正在进行养老金改革，旨在转向固定缴款型养老金计划。
然而，
固定收益型养老金计划在退休时给予有保障的收入，而固定缴款型养老金计划的收入则取决于投资业绩——换言之，前者主要投资于政府债券，通常是期限较长的债券，而后者则可能更青睐股票。
TMGM外汇专家观点：
Validus Risk Management 首席投资官 Kambiz Kazemi表示，“荷兰的养老金改革可能会对欧洲的长期收益率曲线产生一定影响。”
说到底，
恶性循环恐将延续？
说出来你可能不信，
这些趋势出现之际，多个发达国家正计划增加国防和基础设施支出，这将推高债务发行量和借贷成本。
事实上，
为了应对需求的变化，一些国家的政府可能已做出了一定的调整——试图发行更多短期债务而不是长期债务。
这你可能没想到，
例如，英国4月宣布转向发行更多短期债券。预计美国也将发行更多短期债券。
但实际上，
然而，Validus的Kazemi表示，这种供应转变将降低长期债券的流动性，并可能产生意想不到的后果，反而使长期债券更加不稳定。
简要回顾一下，
与此同时，转向短期债券发行，本身也无法处理投资者对高债务水平、疲软经济和高通胀的根本担忧。
凯投宏观的Mathews表示：“在缺乏真正的财政调整的情况下——这在本站看来不太可能，本站怀疑收益率曲线长端仍将保持波动。”
德意志银行研究分析师吉姆·里德在一份研究报告中也表示，“本站已看到一个缓慢发展的恶性循环：“本站正目睹一个缓慢形成的恶性循环：债务担忧加剧推高收益率，进而恶化债务动态，并最终再次推高收益率。”
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（财联社 潇湘）返回搜狐，查看更多
