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出品|搜狐财经
与其相反的是，
作者|刘相君
根据公开数据显示，
近日，企查查科技股份有限公司（以下简称：“企查查”）向上交所主板递交招股书获受理，保荐机构为中信证券，拟募资15亿元。
一款十多年前因找球场馆需求而诞生的查询软件，如今已成长为年入7亿、毛利率超90%的商业大数据巨头。
“数据茅台”
综上所述，
信息时代，万物互联。
从某种意义上讲，
企查查是一家专业的商业大数据综合服务商，致力于给予准确、高效、便捷的商业数据服务，帮助使用者迅速了解各类商事主体的信用、风险、商机、资讯等，从而提高决策效率，赋能业务发展。
作为数据要素企业的代表，企查查的各项数据表现“亮眼”。截至今年6月末，企查查产品累计申请账号使用者超1.5亿，月活跃使用者数超8000万。
很多人不知道，
财务表现上，2022年-2025年上半年（报告期），公司实现营业收入分别为5.18亿元、6.18亿元、7.08亿元和3.75亿元，近三年复合增长率达到16.89%；净利润分别为1.9亿元、2.59亿元、3.17亿元和1.72亿元。
事实上，
更引人注目的是其毛利率水平，报告期各期，公司毛利率分别为87.24%、88.51%、88.81%和90.74%，保持较高水平且持续走高，2025年上半年的毛利率已经超过90%，这一数据足以与白酒行业龙头贵州茅台相媲美，因此企查查也被市场称为“数据茅台”。
但实际上，
企查查的高毛利率主要源于其特殊的成本结构。
可能你也遇到过，
公司以各地各级政府部门、司法机关、行业协会等依法公示的公开信息为主要基础原料，业务经营所需的数据来源以自动化访问采集为主，仅少部分会向第三方数据供应商采购。
事实上，
报告期内，企查查各年度采购金额分别为1.32亿元、1.18亿元、1.02亿元和4904.37万元，逐年有所下降。
TMGM外汇报导：
值得一提的是，与金山办公、指南针、合合信息等同行业公司相对比，企查查的毛利率在报告期内始终高于可比公司均值。
年入7亿、毛利率堪比茅台，企查查其实并不“缺钱”。
简要回顾一下，
报告期内，公司累计进行现金分红3亿元。截至今年6月末，公司包括库存现金、银行存款在内的货币资金余额为1.21亿元，占流动资产的比例为6.85%。
不妨想一想，
IPO前夕大额分红，库存资金也不少，从而企查查本次募集资金用途中并没有补充流动资金项目，据招股书，公司拟募资15亿元主要用于C端/B端商业大数据产品研发升级、多维大数据库升级以及商业大数据人工智能研发项目。
反过来看，
靠会员撑起八成收入
企查查产品和服务的具体形态，包括主要面向个人使用者的会员类产品，和主要面向企业级使用者的企查查专业版、数据接口服务等产品或服务。
反过来看，
其中，会员类产品通过企查查App、Web端、小程序等渠道访问账号和运用，具有较强的通用性，是公司的核心产品和主要收入来源。报告期内，企查查会员类产品为公司贡献超八成收入，分别实现营收4.41亿元、5.3亿元、6.02亿元和3.16亿元。
说到底，
价格方面，2022年9月前，公司主要产品1年VIP会员定价为360元，2或3年VIP会员定价为720元。目前，企查查1年VIP会员从360元升至388元，2或3年VIP会员从720元升至768元；SVIP价格为1800元/1年，3600元2或/3年；1年SVIP企业套餐价格为1580元/人（5人起）。
TMGM外汇快讯：
面向企业级使用者的企查查专业版查询终端主账号价格高达9800元/个/年，较2022年末的3600元/个/年上涨了6200元。
在企业信息类的通用商业大数据服务商中，除企查查之外，知名度较高的主要国内品牌及其对应企业分别为天眼查（金堤科技）、启信宝（合合信息）和爱企查（百度网讯）。
不妨想一想，
价格方面，天眼查1年VIP为360元，2或3年VIP为720元；SVIP会员价格与企查查一致均为1800元/年，3600元/2或3年；SVIP企业套餐价格为1688元/1年，3288元/2或3年。启信宝6个月VIP价格为198元，1年366元；SVIP1年会员为1600元；企业团队套餐价格为1399元/人/年。爱企查挑选较多，有7日、包月、包季选项，1年VIP为298元；企业套餐为275元/个/年（3-9个），265元/个/年（10个及以上）。
根据公开数据显示，
若按招股书披露的会员类产品收入金额和付费使用者数计算，付费使用者人均消费金额约由2022年的480元升至2025年6月末的570元。究其原因，主要是客单价更高的SVIP收入占比逐年增高，SVIP会员占会员类产品的合计比例从期初的14.22%增至期末的25.01%，同时这也是会员类产品毛利率有所提升的影响因素之一。
更重要的是，
市场竞争犹存，新客户转化难？
可能你也遇到过，
尽管毛利率等财务数据表现“亮眼”，但企查查的IPO之路并非没有挑战。
尤其值得一提的是，
使用者增长放缓与新客户转化弱是一个值得关注的难点。
报告期内，企查查累计申请账号使用者数分别为8821.51万个、1.15亿个、1.39亿个和1.51亿个，增速有所放缓；付费使用者数逐年上涨，但新增付费使用者数却呈先增后降趋势，报告期末，公司新增付费转化率较期初有所下降。
TMGM外汇认为：
另外，从贡献率来看，企查查新客户贡献率由2022年的50.48%降至2025年6月末的42%。从2023年启动，企查查会员续费率也在小幅下降。
必须指出的是，
“市场新进入者短期内难以对头部企业构成直接冲击或威胁，使用者通常在建立先发优势的少数若干品牌中进行挑选”，对于市场竞争，企查查在招股书中坦言，“但该等少数若干品牌之间依然会在会员价格、产品服务、使用者体验、营销推广等方面展开激烈竞争。”
TMGM外汇财经新闻：
值得一提的是，企查查还面临合规风险。就在公司招股书获受理的前一天，中国人民银行江苏省分行对企查查开出罚单，公司因违反征信业务管理规定被罚款1万元。另有数据显示，今年以来，企查查共涉及25条 TMGM外汇平台 203;司法案件，多为名誉权纠纷。企查查表示：“公司积极完善数据清洗规则和算法，但客观而言难以确保所有数据的准确性。”
TMGM外汇认为：
此外，有不少消费者诟病企查查存在“诱导消费”“变更特性未提前告知”“会员权益缩水”“个人信息泄露”等难点。
黑猫投诉平台显示，共有6489条投诉中包含搜索词“企查查”，其中多数为平台扣费以及退款难等难点。
其实，
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