事实上，美联储承认经济增长放缓，但关税政策令降息变得扑朔迷离

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凯投宏观北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）对界面新闻表示，要想实现9月降息，要么美联储公开市场委员会（FOMC）更加关注经济和劳动力市场的前景，要么FOMC成员对通胀前景的担忧下降…” />

需要注意的是，

画面新闻记者 | 刘婷

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与其相反的是，

北京时间周四凌晨，美国联邦储备委员会（“美联储”）在结束为期两天的政策会议后宣布，联邦基金利率目标区间维持在4.25-4.50%区间不变。这是美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变，符合市场预期。

通常情况下，

在会后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，在关税和通胀仍充满不确定性的情况下，当前的利率水平是合适的。虽然关税对通胀的影响已经展开显现，但影响程度多大现在还很难说。一个合理的基本假设是，关税对通胀的影响将是短期的，关税增加传导至价格的过程可能比之前预料的更慢。

容易被误解的是，

分析人士指出，鲍威尔的言论偏鹰派，短期来看，美联储9月降息的可能性有所下降。截至北京时间7月31日15:28左右，芝加哥商品交易所美联储观察程序FedWatch数据显示，9月降息概率为45.2%，较一天前下降了18.1个百分点。

换个角度来看，

“鲍威尔在新闻发布会上释放的鹰派立场令市场意外，直接的体现就是短期政府债券遭到抛售。鉴于特朗普已向美联储施压要求降息，许多人预期鲍威尔会借此次会议为9月降息做铺垫，但显然这一期望落空了。”威灵顿投资管理固定收益投资组合经理Brij Khurana在发给画面新闻的评论中称。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪也认为9月降息的概率降低了。她对画面新闻表示，近期随着美国与多个主要贸易伙伴国的谈判不断推进、达成协议，当前关税的影响路径已经逐渐清晰。从时间上来看，考虑到在途运输，8月的新增关税要在9月的进口数据中才能体现，再进一步传导至10-11月的通胀。

“因此，关税通胀冲击可能会更慢、更久，美联储降息决策也可能会延迟，9月确实有不降息的可能性，但一旦迈过关税通胀的门槛，11月将有很大概率降息。”白雪说。

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凯投宏观北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）对画面新闻表示，要想实现9月降息，要么美联储公开市场委员会（FOMC）更加关注经济和劳动力市场的前景，要么FOMC成员对通胀前景的担忧下降。目前来看，前一种情况有可能成为现实，但考虑到近期不断落地的贸易协议，以及特朗普继续威胁加征更高关税，短期降息的可能不大，甚至今年年底前美联储都有可能不降息。

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FOMC在声明中指出“上半年经济活动增长有所放缓”，而前次会议的表述为“经济活动持续稳健扩张”，此外，FOMC对经济前景的表述也从上次会议的“不确定性已经减弱”改为“不确定性仍然很高”。

TMGM外汇认为：

FOMC声明发布前几个小时，美国商务部经济分析局公布了二季度经济数据。数据显示，今年第二季度，美国国内生产总值（GDP）环比折年增长3.0%，不仅超过市场预期的2.5%，也较一季度的-0.5%大幅改善。